फेडरल रिजर्व व्यापक रूप से कम होने की उम्मीद है ब्याज दरें एक वर्ष से अधिक समय तक उधार लेने की लागत दो दशक के उच्च स्तर पर रहने के बाद इस सप्ताह यह कदम उठाया गया।
हालाँकि, कितना, यह एक खुला प्रश्न है।
पूर्वानुमान लगाने वालों का अनुमान है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ब्याज दरों में एक चौथाई अंक की कटौती करके इसे 5% से 5.25% के दायरे में लाएगी, हालांकि अर्थशास्त्रियों का मानना है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ब्याज दरों में एक चौथाई अंक की कटौती करके इसे 5% से 5.25% के दायरे में लाएगी। जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी को आधे अंक के बड़े बदलाव की उम्मीद है। निवेशकों को आधे अंक के समायोजन की संभावना और भी बेहतर लग रही है।
केंद्रीय बैंक की दो दिवसीय नीति बैठक के समापन पर जारी किए गए नए तिमाही अनुमान उधार लागत और अर्थव्यवस्था के लिए आगे की राह के बारे में और अधिक जानकारी प्रदान करेंगे।
निवेशक आम तौर पर अर्थशास्त्रियों द्वारा अपेक्षित तिमाही-बिंदु कटौतियों की श्रृंखला की तुलना में इस वर्ष कटौती का अधिक आक्रामक मार्ग देखते हैं। वित्तीय बाजारों ने वर्ष समाप्त होने से पहले ही एक पूर्ण प्रतिशत बिंदु से अधिक कटौती की कीमत तय कर ली है, जिसका अर्थ है कम से कम एक आधा-बिंदु कटौती।
फेड चेयर जेरोम पॉवेल प्रेस कॉन्फ्रेंस में उन्हें अपने विचारों, समिति के विचारों और व्यक्तियों के दर अनुमानों के तथाकथित “डॉट प्लॉट” द्वारा भेजे गए संदेश के बीच संतुलन बनाने की आवश्यकता होगी – ऐसा कुछ जो चुनौतीपूर्ण साबित हो सकता है यदि कथाएं अलग-अलग हों।
इस निर्णय की घोषणा बुधवार को दोपहर 2 बजे वाशिंगटन में बैठक के बाद एक बयान के माध्यम से की जाएगी। पॉवेल 30 मिनट बाद एक प्रेस कॉन्फ्रेंस करेंगे। यहाँ देखें कि क्या देखना है:
‘डॉट्स’ और आर्थिक पूर्वानुमान
हर तिमाही में फेड आर्थिक अनुमानों का सारांश प्रकाशित करता है, जो संघीय निधि दर, बेरोजगारी, आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति के लिए नीति निर्माताओं के व्यक्तिगत पूर्वानुमानों का संकलन है। इस सप्ताह के एसईपी में 2024 से 2027 तक के अनुमान शामिल होंगे।
इसमें इस साल ब्याज दरों के बारे में कई तरह के विचार शामिल होंगे। कई प्रतिभागियों ने ब्याज दरों को कम करने की बात कही। एफओएमसीजुलाई की बैठक में बेरोजगारी में वृद्धि और मुद्रास्फीति में कमी के बीच। तब से, श्रम बाजार और भी कमजोर हो गया है। दूसरी ओर, खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर उपभोक्ता कीमतों में अगस्त में अप्रत्याशित रूप से वृद्धि हुई, जिससे सावधानी से आगे बढ़ने का मामला मजबूत हुआ।
फेड का जून डॉट प्लॉट
हालांकि औसत बिन्दु इस वर्ष तीन चौथाई अंकों की कटौती का संकेत दे सकता है, लेकिन कई अधिकारी ऐसे भी हैं जो सोचते हैं कि फेड को दरों में और तेजी से कमी करनी चाहिए।
एलएच मेयर/मॉनेटरी पॉलिसी एनालिटिक्स के अर्थशास्त्री डेरेक टैंग ने कहा, “ऐसे कई लोग हैं जो सोचते हैं कि यह कटौती 50 आधार अंकों की होनी चाहिए, या इस साल के अंत में 50 आधार अंकों की कटौती होनी चाहिए।” “अर्थव्यवस्था उनकी अपेक्षा से कहीं ज़्यादा तेज़ी से नरम पड़ रही है।”
इस वर्ष के लिए आर्थिक पूर्वानुमानों में भी संशोधन किया जाएगा। बेरोजगारी दर पहले ही फेड के जून के 4% के अनुमान को पार कर चुकी है, और केंद्रीय बैंक का पसंदीदा मुद्रास्फीति मीट्रिक – 2.5% – पहले ही समिति के सबसे हालिया औसत पूर्वानुमान से नीचे गिर गया है।
एफओएमसी वक्तव्य
FOMC पूर्वानुमानों पर मतदान नहीं करता है, लेकिन वे वक्तव्य पर मतदान करते हैं। दस्तावेज़ में गुणात्मक विवरण दिया गया है कि समग्र रूप से समिति स्थिर कीमतों और अधिकतम रोजगार के अपने अधिदेश के सापेक्ष निकट-अवधि के दृष्टिकोण को कैसे देखती है।
इस बात की कई संभावनाएं हैं कि शब्दावली में परिवर्तन हो सकता है, जिसमें रोजगार और मुद्रास्फीति के बीच जोखिम के संतुलन से संबंधित भाषा भी शामिल है।
जुलाई के बयान में कहा गया है कि ये जोखिम “बेहतर संतुलन की ओर बढ़ रहे हैं”, मैक्रोपॉलिसी पर्सपेक्टिव्स की जूलिया कोरोनाडो और लॉरा रोसनर-वारबर्टन का कहना है कि यह लाइन अब पॉवेल और फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर दोनों की हालिया टिप्पणियों से अलग है। कोरोनाडो और रोसनर-वारबर्टन ने कहा कि FOMC इसके बजाय वैसी ही लाइन अपना सकता है जो वालर ने 6 सितंबर को कही थी: “जोखिमों का संतुलन हमारे दोहरे अधिदेश के रोजगार पक्ष की ओर स्थानांतरित हो गया है।”
समिति श्रम बाजार में और अधिक कमजोरी को “अवांछित” के रूप में वर्णित करने का विकल्प भी चुन सकती है, यह ग्रीनस्पैन युग का शब्द है जिसे पॉवेल ने हाल ही में दिए गए भाषण में पुनर्जीवित किया था।
अर्थशास्त्री इस बात पर विभाजित हैं कि नीति निर्माता बयान में भविष्य में कटौती का संकेत देंगे या नहीं और कैसे देंगे। ब्लूमबर्ग न्यूज़ द्वारा सर्वेक्षण किए गए लगभग 44% अर्थशास्त्रियों ने कहा कि अधिकारी दस्तावेज़ में आगे समायोजन की संभावना को स्वीकार करेंगे, जबकि 31% ने कहा कि वे अधिक स्पष्ट रूप से एक श्रृंखला को आगे बढ़ाने के अपने इरादे को व्यक्त करेंगे। ब्याज दरों में कटौती और गति पर मार्गदर्शन प्रदान करें।
प्रेस कॉन्फ्रेंस
प्रेस कॉन्फ्रेंस से न केवल समिति की सोच बल्कि पॉवेल की सोच के बारे में भी जानकारी मिलेगी। फेड पर नजर रखने वालों का मानना है कि चेयरमैन हाल ही में जॉब मार्केट में आई नरमी से समिति के औसत वोटर से ज्यादा असहज हैं।
पॉवेल इस बात से बहुत उत्साहित हैं कि फेड अर्थव्यवस्था और नौकरियों पर कम लागत के साथ मुद्रास्फीति को नियंत्रित कर सकता है। अब बेरोजगारी में उछाल से उच्च राजनीतिक और आर्थिक लागत आएगी, ऐसी स्थिति जिससे कोई भी केंद्रीय बैंक प्रमुख बचना चाहेगा।
हालाँकि, कितना, यह एक खुला प्रश्न है।
पूर्वानुमान लगाने वालों का अनुमान है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ब्याज दरों में एक चौथाई अंक की कटौती करके इसे 5% से 5.25% के दायरे में लाएगी, हालांकि अर्थशास्त्रियों का मानना है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ब्याज दरों में एक चौथाई अंक की कटौती करके इसे 5% से 5.25% के दायरे में लाएगी। जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी को आधे अंक के बड़े बदलाव की उम्मीद है। निवेशकों को आधे अंक के समायोजन की संभावना और भी बेहतर लग रही है।
केंद्रीय बैंक की दो दिवसीय नीति बैठक के समापन पर जारी किए गए नए तिमाही अनुमान उधार लागत और अर्थव्यवस्था के लिए आगे की राह के बारे में और अधिक जानकारी प्रदान करेंगे।
निवेशक आम तौर पर अर्थशास्त्रियों द्वारा अपेक्षित तिमाही-बिंदु कटौतियों की श्रृंखला की तुलना में इस वर्ष कटौती का अधिक आक्रामक मार्ग देखते हैं। वित्तीय बाजारों ने वर्ष समाप्त होने से पहले ही एक पूर्ण प्रतिशत बिंदु से अधिक कटौती की कीमत तय कर ली है, जिसका अर्थ है कम से कम एक आधा-बिंदु कटौती।
फेड चेयर जेरोम पॉवेल प्रेस कॉन्फ्रेंस में उन्हें अपने विचारों, समिति के विचारों और व्यक्तियों के दर अनुमानों के तथाकथित “डॉट प्लॉट” द्वारा भेजे गए संदेश के बीच संतुलन बनाने की आवश्यकता होगी – ऐसा कुछ जो चुनौतीपूर्ण साबित हो सकता है यदि कथाएं अलग-अलग हों।
इस निर्णय की घोषणा बुधवार को दोपहर 2 बजे वाशिंगटन में बैठक के बाद एक बयान के माध्यम से की जाएगी। पॉवेल 30 मिनट बाद एक प्रेस कॉन्फ्रेंस करेंगे। यहाँ देखें कि क्या देखना है:
‘डॉट्स’ और आर्थिक पूर्वानुमान
हर तिमाही में फेड आर्थिक अनुमानों का सारांश प्रकाशित करता है, जो संघीय निधि दर, बेरोजगारी, आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति के लिए नीति निर्माताओं के व्यक्तिगत पूर्वानुमानों का संकलन है। इस सप्ताह के एसईपी में 2024 से 2027 तक के अनुमान शामिल होंगे।
इसमें इस साल ब्याज दरों के बारे में कई तरह के विचार शामिल होंगे। कई प्रतिभागियों ने ब्याज दरों को कम करने की बात कही। एफओएमसीजुलाई की बैठक में बेरोजगारी में वृद्धि और मुद्रास्फीति में कमी के बीच। तब से, श्रम बाजार और भी कमजोर हो गया है। दूसरी ओर, खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर उपभोक्ता कीमतों में अगस्त में अप्रत्याशित रूप से वृद्धि हुई, जिससे सावधानी से आगे बढ़ने का मामला मजबूत हुआ।
फेड का जून डॉट प्लॉट
हालांकि औसत बिन्दु इस वर्ष तीन चौथाई अंकों की कटौती का संकेत दे सकता है, लेकिन कई अधिकारी ऐसे भी हैं जो सोचते हैं कि फेड को दरों में और तेजी से कमी करनी चाहिए।
एलएच मेयर/मॉनेटरी पॉलिसी एनालिटिक्स के अर्थशास्त्री डेरेक टैंग ने कहा, “ऐसे कई लोग हैं जो सोचते हैं कि यह कटौती 50 आधार अंकों की होनी चाहिए, या इस साल के अंत में 50 आधार अंकों की कटौती होनी चाहिए।” “अर्थव्यवस्था उनकी अपेक्षा से कहीं ज़्यादा तेज़ी से नरम पड़ रही है।”
इस वर्ष के लिए आर्थिक पूर्वानुमानों में भी संशोधन किया जाएगा। बेरोजगारी दर पहले ही फेड के जून के 4% के अनुमान को पार कर चुकी है, और केंद्रीय बैंक का पसंदीदा मुद्रास्फीति मीट्रिक – 2.5% – पहले ही समिति के सबसे हालिया औसत पूर्वानुमान से नीचे गिर गया है।
एफओएमसी वक्तव्य
FOMC पूर्वानुमानों पर मतदान नहीं करता है, लेकिन वे वक्तव्य पर मतदान करते हैं। दस्तावेज़ में गुणात्मक विवरण दिया गया है कि समग्र रूप से समिति स्थिर कीमतों और अधिकतम रोजगार के अपने अधिदेश के सापेक्ष निकट-अवधि के दृष्टिकोण को कैसे देखती है।
इस बात की कई संभावनाएं हैं कि शब्दावली में परिवर्तन हो सकता है, जिसमें रोजगार और मुद्रास्फीति के बीच जोखिम के संतुलन से संबंधित भाषा भी शामिल है।
जुलाई के बयान में कहा गया है कि ये जोखिम “बेहतर संतुलन की ओर बढ़ रहे हैं”, मैक्रोपॉलिसी पर्सपेक्टिव्स की जूलिया कोरोनाडो और लॉरा रोसनर-वारबर्टन का कहना है कि यह लाइन अब पॉवेल और फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर दोनों की हालिया टिप्पणियों से अलग है। कोरोनाडो और रोसनर-वारबर्टन ने कहा कि FOMC इसके बजाय वैसी ही लाइन अपना सकता है जो वालर ने 6 सितंबर को कही थी: “जोखिमों का संतुलन हमारे दोहरे अधिदेश के रोजगार पक्ष की ओर स्थानांतरित हो गया है।”
समिति श्रम बाजार में और अधिक कमजोरी को “अवांछित” के रूप में वर्णित करने का विकल्प भी चुन सकती है, यह ग्रीनस्पैन युग का शब्द है जिसे पॉवेल ने हाल ही में दिए गए भाषण में पुनर्जीवित किया था।
अर्थशास्त्री इस बात पर विभाजित हैं कि नीति निर्माता बयान में भविष्य में कटौती का संकेत देंगे या नहीं और कैसे देंगे। ब्लूमबर्ग न्यूज़ द्वारा सर्वेक्षण किए गए लगभग 44% अर्थशास्त्रियों ने कहा कि अधिकारी दस्तावेज़ में आगे समायोजन की संभावना को स्वीकार करेंगे, जबकि 31% ने कहा कि वे अधिक स्पष्ट रूप से एक श्रृंखला को आगे बढ़ाने के अपने इरादे को व्यक्त करेंगे। ब्याज दरों में कटौती और गति पर मार्गदर्शन प्रदान करें।
प्रेस कॉन्फ्रेंस
प्रेस कॉन्फ्रेंस से न केवल समिति की सोच बल्कि पॉवेल की सोच के बारे में भी जानकारी मिलेगी। फेड पर नजर रखने वालों का मानना है कि चेयरमैन हाल ही में जॉब मार्केट में आई नरमी से समिति के औसत वोटर से ज्यादा असहज हैं।
पॉवेल इस बात से बहुत उत्साहित हैं कि फेड अर्थव्यवस्था और नौकरियों पर कम लागत के साथ मुद्रास्फीति को नियंत्रित कर सकता है। अब बेरोजगारी में उछाल से उच्च राजनीतिक और आर्थिक लागत आएगी, ऐसी स्थिति जिससे कोई भी केंद्रीय बैंक प्रमुख बचना चाहेगा।
“यह लगभग तय है कि फेड 17-18 सितंबर की अपनी बैठक में ब्याज दरों में कटौती का चक्र शुरू करेगा। वे 25 या 50 आधार अंकों की कटौती से शुरुआत करेंगे या नहीं, यह अभी भी तय नहीं है। हमारे विचार में, पूर्वानुमान सुसंगतता और जोखिम प्रबंधन 50 आधार अंकों को सही विकल्प के रूप में इंगित करते हैं। अब तक एक बड़े कदम की संभावना पर स्पष्ट दिशा-निर्देश की अनुपस्थिति 25 आधार अंकों के विकल्प की ओर इशारा करती है।”
अन्ना वोंग, मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री
यदि अधिकारी दरों में एक चौथाई अंक की कमी करने का निर्णय लेते हैं, तो पॉवेल के पास यह संकेत देने का अवसर होगा कि उनका लक्ष्य नौकरी बाजार में और गिरावट को रोकना है।
फेड बोर्ड में नीति और संचार पर पूर्व वरिष्ठ सलाहकार तथा अब ड्यूक विश्वविद्यालय में अनुसंधान प्रोफेसर एलेन मीड ने कहा, “संदेश यह होगा: हम मेज पर अतिरिक्त गोला-बारूद रखना चाहते हैं, लेकिन हम आज इसका उपयोग नहीं करने जा रहे हैं।”
नये मतदाता
यह फेड मीटिंग क्लीवलैंड फेड की नई अध्यक्ष बेथ हैमैक के लिए भी पहली मीटिंग होगी। गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के पूर्व दिग्गज ने अगस्त में कार्यभार संभाला था और इस साल के बाकी नीतिगत फैसलों के लिए वोट करेंगे।