Mint Explainer: How variable capital cos, announced in Budget, will boost fund flow in Gift IFSC


सरकार वी.सी.सी. के माध्यम से पूल्ड प्राइवेट इक्विटी फंड संरचनाओं को सक्षम करेगी, जो कि सिंगापुर और मॉरीशस जैसे कर-अनुकूल क्षेत्राधिकारों में लोकप्रिय प्रणाली है। पुदीना वीसीसी के विवरण का पता लगाता है और यह बताता है कि वे विदेशी निवेशकों के लिए किस प्रकार आकर्षक हो सकते हैं।

परिवर्तनीय पूंजी कंपनियां क्या हैं?

सामान्य फंडों के विपरीत, जहां निवेशक जोखिम और लाभ को समान रूप से साझा करते हैं, वीसीसी विभिन्न निवेश उद्देश्यों, निवेशकों और परिसंपत्ति वर्गों के साथ उप-पूलों की अनुमति देता है, जो सभी एक ही बोर्ड द्वारा शासित होते हैं और एक ही फंड प्रबंधक, संरक्षक, लेखा परीक्षक आदि द्वारा प्रबंधित होते हैं।

भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) और अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय सेवा केंद्र प्राधिकरण (आईएफएससीए) के वर्तमान नियमों के तहत, एक एआईएफ ट्रस्ट, एलएलपी या कंपनी के रूप में स्थापित किया जा सकता है। हालांकि, वीसीसी को अनिवार्य रूप से एक कंपनी या कम से कम एक निगमित इकाई होना चाहिए, इकोनॉमिक लॉज़ प्रैक्टिस के पार्टनर विनोद जोसेफ ने कहा। उन्होंने कहा कि वीसीसी को लचीलापन देने के लिए कंपनियों पर लागू कई नियमों को खत्म करने की आवश्यकता होगी।

हालांकि, वीसीसी ढांचे को संचालित करने के कानूनी पहलू अभी भी स्पष्ट नहीं हैं। जोसेफ ने कहा, “यह देखना बाकी है कि सरकार वीसीसी ढांचे को कैसे क्रियान्वित करेगी, क्या यह कंपनी अधिनियम, 2013 के तहत किया जाएगा या किसी अन्य कानून के तहत।”

उद्योग जगत ने इस कदम पर क्या प्रतिक्रिया दी है?

निवेशकों और उद्योग विशेषज्ञों ने इस ढांचे की शुरुआत का स्वागत किया है। उनका मानना ​​है कि इस कदम से निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी पारिस्थितिकी तंत्र से परे पूंजी के स्रोत बनेंगे और इससे शुरुआती चरण की कंपनियों और संस्थापकों को सीमित माहौल में धन जुटाने का एक और रास्ता मिलेगा।

प्रारंभिक चरण की उद्यम पूंजी फर्म 3one4 कैपिटल के संस्थापक भागीदार सिद्धार्थ पई ने कहा, “गिफ्ट आईएफएससी में एआईएफ एक परिवर्तनीय पूंजी कंपनी (वीसीसी) संरचना की उम्मीद कर सकते हैं, जो निवेश निधि के लिए विश्व स्तर पर मान्यता प्राप्त और स्वीकार्य साधन है।” “वीसी/पीई फंड के जटिल संचालन के लिए ट्रस्टों की कल्पना नहीं की गई थी और वीसीसी संरचना गिफ्ट आईएफएससी को और भी अधिक आकर्षक बना देगी।”

ईवाई इंडिया के जयमन पटेल ने अन्य कुशल वित्तपोषण घोषणाओं के अलावा कहा कि वीसीसी से कंपनी को बेहतर वित्तीय और परिचालन लचीलापन मिलेगा। गिफ्ट सिटी पारिस्थितिकी तंत्र.

पटेल ने कहा, “इन प्रगति के बावजूद, गैर-बैंकिंग इकाइयों द्वारा ओडीआई के लिए कर ढांचा, स्टार्टअप्स को गिफ्ट सिटी आईएफएससी में रिवर्स फ्लिपिंग, आईएफएससी में बीमा आय के कराधान पर स्पष्टता आदि जैसे प्रत्याशित सुधार लंबित हैं।”

अन्य विशेषज्ञों ने कहा कि इस कदम से अनुपालन बोझ कम होगा, जबकि स्टार्टअप में अनुवर्ती निवेश किया जाएगा, जब केवल कुछ निश्चित संख्या में एलपी भाग लेने के लिए तैयार होंगे। “जब आप कोई फंड स्थापित करते हैं, तो उसके साथ अनुपालन आवश्यकताएं और इसी तरह की अन्य चीजें भी आती हैं। वीसीसी संरचना मूल रूप से एक छत्र संरचना है। और फिर उसके भीतर, आप कई टीमें बना सकते हैं… प्रत्येक पोर्टफोलियो के लिए टीमें या विशिष्ट कार्व-आउट,” ब्लूम वेंचर के मितुल मेहता ने कहा।

गिफ्ट सिटी में फंड के लिए अन्य क्या प्रावधान किए गए हैं?

बजट में “निर्दिष्ट निधि” में और अधिक समावेशन की घोषणा की गई। यह निधि भारतीय ऋण प्रतिभूतियों में निवेश से होने वाले पूंजीगत लाभ के लिए कर छूट का लाभ उठा सकती है। आम तौर पर, गिफ्ट सिटी में संचालित व्यवसायों को सामान्य दस साल की कर छूट मिलती है जो केवल “व्यावसायिक आय” पर लागू होती है, न कि “पूंजीगत लाभ” पर।

हाल ही तक, निर्दिष्ट फंड को किसी भी IFSC में स्थित श्रेणी III AIF के रूप में परिभाषित किया गया था और जिसकी इकाइयाँ (इसके प्रायोजक या प्रबंधक द्वारा रखी गई इकाइयों के अलावा) गैर-निवासियों के पास हैं। निर्दिष्ट फंड एकमात्र गिफ्ट सिटी इकाई है जो पूंजीगत लाभ पर आयकर से छूट के लिए पात्र है।

नवीनतम बजट में खुदरा योजना या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड को भी व्यापक निर्दिष्ट फंड योग्यता में शामिल किया गया है, जो समान कर छूट का लाभ उठा सकते हैं। दूसरे शब्दों में, यदि गिफ्ट सिटी में कोई खुदरा योजना या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड स्थापित किया जाता है, तो वह विदेशी खुदरा निवेशकों से धन जुटा सकता है, और ऐसे फंड भारतीय ऋण प्रतिभूतियों में निवेश कर सकते हैं। जोसेफ ने बताया कि भारतीय ऋण प्रतिभूतियों में निवेश से होने वाले पूंजीगत लाभ पर कर नहीं लगेगा।

ईवाई के पटेल ने कहा कि इससे वैश्विक फंड मैनेजर आकर्षित होंगे और व्यापक फंड प्रबंधन पारिस्थितिकी तंत्र को बढ़ावा मिलेगा। उन्होंने कहा, “इसके अलावा, आईएफएससी वित्त कंपनियों को अब कम पूंजीकरण नियमों से छूट मिल गई है, जिससे वित्त कंपनियों और ट्रेजरी इकाइयों की स्थापना को बढ़ावा मिलेगा।”

गिफ्ट सिटी में फंड स्थापित करने में क्या चुनौतियां हैं?

जबकि सरकार पूंजी के स्थिर प्रवाह को सुनिश्चित करने के लिए कदम उठा रही है, फिर भी गिफ्ट सिटी में विभिन्न संस्थाओं को कुछ चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। ऐसी ही एक बाधा प्रतिभा की कमी है, खासकर फंड एडमिनिस्ट्रेशन मैनेजमेंट में।

फंडिंग के माहौल में सुधार और गांधी नगर से अधिक फंड आने के कारण, इनमें से कुछ बाधाएं कम हो सकती हैं क्योंकि संस्थान प्रतिस्पर्धी वेतन के साथ अधिक लोगों को नियुक्त करना चाहते हैं। प्रारंभिक चरण की वेंचर कैपिटल फर्म 100X.vc के संस्थापक और सीएफओ याग्नेश संघराजका ने कहा, “अगले दो से तीन वर्षों में, लोग उच्च वेतन देना शुरू कर देंगे, जिससे प्रतिभा की समस्या हल हो जाएगी।”

संघराजका ने गिफ्टी सिटी में संस्थानों के लिए अनुमोदन, लाइसेंसिंग और क्षमता जैसे मुद्दों पर भी जोर दिया। सोमवार को जारी आर्थिक सर्वेक्षण के अनुसार, पिछले तीन वर्षों में IFSCA के साथ पंजीकृत फंड प्रबंधन संस्थाओं (FME) और AIF में तेजी से वृद्धि हुई है। सर्वेक्षण में कहा गया है कि सितंबर 2022 तक पंजीकृत संचयी FME और फंड 39 और 33 से बढ़कर मार्च 2024 तक 114 और 120 हो गए।

निवेशकों का मानना ​​है कि पूंजी लगाने के लिए पर्याप्त अवसर हैं, लेकिन उन्हें मंजूरी मिलने में काफी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। संघराजका ने कहा, “इस क्षेत्र में बढ़ रहे फंडों की संख्या को मंजूरी मिल गई है, लेकिन अभी तक उन्होंने भारत में फंड लगाना शुरू नहीं किया है। मंजूरी तो मिल गई है, लेकिन इसमें समय लगता है।”

उन्होंने कहा कि आईएफएससी गिफ्ट सिटी में उपस्थिति दिखाने और कामकाज चलाने के लिए फंड की मांग करता है। “फंड मैनेजरों को बोर्ड मीटिंग के लिए अहमदाबाद जाना होगा। आईएफएससी इस बात पर जोर दे रहा है कि यह स्वरूप से ज्यादा सार पर जोर देता है। हालांकि, वे 10 साल के लिए 100% कर छूट और फीस पर कोई जीएसटी नहीं जैसे पर्याप्त लाभ प्रदान करते हैं, जो वहां उपस्थिति बनाए रखने की लागत को उचित ठहराते हैं।”

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By Naresh Kumawat

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